Chiffre d’affaires de l’assurance vie : hausses record et orientation vers l’UC confirmée
Le montant cumulé des cotisations d’assurance vie sur l’ensemble de l’année 2021 s’élève à 151 milliards d’euros contre 116 milliards un an auparavant. Soit une hausse de +30%. Les premiers mois de l’année 2020 étaient très particuliers, eu égard à l’épidémie de COVID 19 et au comportement des épargnants face à cette situation inédite. Mais, si l’on se réfère à l’année 2019, la hausse constatée en 2021 reste valide. Le chiffre d’affaires en 2019 était de 145 Mds d’EUR, soit une hausse de +4%.
Sur le mois de décembre solo, l’année 2021 affiche une collecte brute de 14,4 milliards d’euros. Celle-ci représente un record, inégalé depuis plus de 10 ans pour ce 12ème mois de l’année. Il faut remonter à mars 2010 pour enregistrer un chiffre d’affaires comparable (14,7 Mds d’EUR). Ce montant représente une hausse de 12% par rapport au même mois de l’année dernière. La hausse atteint 22% par rapport à mars 2019.
L’analyse par support montre des évolutions certes en croissance cette année, mais d’ampleurs différentes :
- Les supports EUR affichent une hausse de +22%, avec 92,6 milliards d’euros de chiffre d’affaires cumulé à fin décembre 2021. Sur le mois de décembre solo, la collecte brute est de 8,1 Mds d’EUR à +1% ;
- Les supports UC quant à eux réalisent une performance notable. Le chiffre d’affaires cumulé sur 12 mois augmente de +46% (plus de 58 Mds d’EUR). La collecte brute établit un record, à 6,3 Mds d’EUR sur décembre solo (+32%). Un montant jamais égalé à cette date pour un dernier mois de l’année.
En conséquence, le taux d’UC ne cesse de progresser. Cela confirme les observations et analyses déjà menées sur le sujet depuis plus d’un an. Sur les 12 mois de l’année 2021, le taux d’UC dans le chiffre d’affaires total est de 38,7% contre 34,5% en 2020 et 27,4% en 2019. Les mois de mai, juin et surtout décembre ont été particulièrement remarquables à ce titre. Ils affichent des taux respectifs de 41,5% et 40,7% et 43,8%, jamais observés par le passé.
Collecte nette : tout pour l’UC
Si des disparités existent entre l’EUR et l’UC quant au taux de croissance de leur chiffre d’affaires, elles sont beaucoup plus marquées sur les collectes nettes. En effet, les supports EUR sont en décollecte nette depuis plus d’un an et demi (excepté le mois de novembre). Et les seuls montants positifs en la matière sont à mettre au crédit des supports en unités de compte.
Globalement la collecte nette totale en cumulé à fin décembre est de +23,7 milliards d’euros. Elle était de -2,4 milliards en 2020 sur la même période.
Selon France Assureurs, la collecte nette en UC en ytd serait de près de 35 Mds d’EUR. Sur les supports EUR, à l’inverse, la décollecte nette s’élèverait à environ -11 Mds d’EUR.
Si la collecte nette globale reste positive, c’est certes grâce à la contribution importante des supports en unités de compte. C’est aussi dû à la forte progression du chiffre d’affaires, comme vu précédemment. Cette progression compense la croissance des prestations d’assurance vie. Ces dernières faisaient l’objet d’une surveillance particulière en 2020 de la part du régulateur, inquiet d’une éventuelle « sortie massive de capitaux » qui aurait créé des déséquilibres majeurs. Selon nos estimations, le taux de sortie à fin décembre 2021 serait de 6,9% VS 6,7% à fin décembre 2020.
Transfert vers de PER individuels
Cette évolution est à rapprocher des transferts importants de contrats d’assurance vie de plus de 8 ans vers des PER individuels, favorisés par des avantages fiscaux (abattements doublés par rapport aux règles habituelles). En effet, ces transferts d’encours se font de façon notable (au moins 40%) via des rachats et souscriptions nouvelles. Cela explique en partie à la fois la progression des taux de sortie et l’augmentation de la collecte brute. Les PER représentent aujourd’hui, selon France Assureurs, 29,6 Mds d’EUR d’encours pour les sociétés d’assurances et 50% environ des stocks concernent des supports en unités de compte. Sur le seul mois de décembre 2021, les PER ont collecté 1,9 Md d’EUR. Et, la dynamique est bien supérieure à celle de l’an dernier avec des cotisations en hausse de +51% sur le dernier mois de l’année.
Assurance vie, supports UC et tendances de long terme
Il existe une relation désormais bien connue entre la collecte brute des supports UC en assurance vie et l’évolution du CAC40. Cette corrélation s’observe aisément sur longue période :
La corrélation positive entre ces 2 variables macro-économiques se vérifie malgré les différentes crises (COVID 19 en 2020 ou dette grecque en 2011). Il en va de même des événements plus anciens : la bulle internet en 2000, le World Trade Center en 2001 et la crise des subprimes de 2007. Les tendances récentes de 2021 suggèrent une accélération voire une surréaction de la hausse des UC par rapport à l’augmentation du CAC40. Laissant ainsi entrevoir un facteur explicatif exogène non identifié ici (effet transfert PER ?). Cette évolution devra être confirmée et suivie dans les prochains mois.
